麦克尔‧普里斯（sī）(Michael Price) ——价值型基金传奇人物（wù）

       麦克（kè）尔‧普里斯是美国价值型（xíng）基（jī）金经理（lǐ）人中的传奇人物。美国《纽约时报》（2006年）评出的全（quán）球（qiú）十（shí）大（dà）顶尖基金经理人（rén）之一。1975年加入海涅证券后成为共同（tóng）股（gǔ）份基（jī）金（jīn）(Mutual Shares Fund)的（de）基（jī）金经理人，所管理的四支基（jī）金20年间成（chéng）长了2600倍，其中旗舰（jiàn）基金－共同（tóng）股份基（jī）金在（zài）20年（nián）间平均（jun1）年报酬率（lǜ）达20%，比同时期S&P500指（zhǐ）数的表现高出5个百分点，并（bìng）超越美国成长（zhǎng）型基金（jīn）及（jí）收益型基（jī）金表现的（de）平均值达（dá）7个百分（fèn）点。

       麦（mài）克尔‧普里斯以价值投资著称，尤其（qí）喜爱复杂（zá）的交易，如并购、合并（bìng）、破产（chǎn）、清算等可以利用超（chāo）低（dī）价买进被市场严重低估的（de）资产，参与的并购案不计其数，有许多（duō）是投资（zī）史上知（zhī）名的大（dà）事，如（rú）西尔斯、柯达、梅西百货及大通（tōng）银行和（hé）华（huá）友银行的（de）合（hé）并等。

投资法则

麦克（kè）尔‧普（pǔ）里斯是典（diǎn）型的价值投资者，他认（rèn）为只要做对下列三件事，价值投资即（jí）可成功：

1.股价低于资产价值

2.公司经营阶层持（chí）股（gǔ）越（yuè）高越（yuè）好（hǎo）

3.干净的资产负债表，负债愈少愈（yù）好

      选股标准:股价小于每股净值;董（dǒng）监事持股比例大于（yú）市场平均值;负（fù）债比（bǐ）例低于市场平均值，且负债比例低于20% (20%为（wéi）可自由更动标准（zhǔn）)。

使（shǐ）用限制（zhì）:由（yóu）于本方法使用市场平均值做为筛选标准，建议在样本选取上，以所有个股为（wéi）样（yàng）本，并请（qǐng）注意：大部份高科技（jì）股可能无法符合此方法的标准，(麦（mài）克尔（ěr）‧普（pǔ）里（lǐ）斯自（zì）承其无法评（píng）估（gū）高科技（jì）股的价值)，而在选股程序（xù）完成后，自行评估选股结果（guǒ）公司之隐（yǐn）藏资产价值，以分辨出个股之（zhī）间价值的差异，因为此部份的价（jià）值无（wú）法以客（kè）观量化（huà）的数据显示。

麦克（kè）尔普里斯选股原则

投资模式指标	指标（biāo）判断（duàn）标准	指标采取年限（xiàn）
低估值成长股	BP>股价	连（lián）续（xù）8年
资产负债率	小（xiǎo）于15%	连续10年

马克·墨比尔斯（Mark Mobius） —— 新兴市场投资（zī）教（jiāo）父

       马克（kè）·墨比尔斯研究新兴市场的（de）股票已（yǐ）经有三十年（nián）的经验。1997年、1998年连（lián）续被路透社选为"年度最佳全球基金经（jīng）理"。1998年、1999年连（lián）续被美国（guó）Money杂志（zhì）选（xuǎn）为"全（quán）球十大投资大师"之一，被《华尔（ěr）街日报》誉（yù）为"新兴市场教父"。其研究（jiū）团队被（bèi）英国"国（guó）际财富管理"基金（jīn）杂志评选为"2001年（nián）最佳新兴（xìng）市场股票研究（jiū）团队"。马克·莫比（bǐ）尔（ěr）斯管（guǎn）理的（de）邓普顿新兴市（shì）场基金长期以来拥有出（chū）色（sè）的投资（zī）业（yè）绩。

       著有《获利护照-通往海外投（tóu）资致富之道》

投资法则

法则一：当每个人都想进（jìn）场（chǎng）时，就是（shì）出场时点；当每个人都急着出场时，就（jiù）是进场时点。

马克（kè）·墨比（bǐ）尔斯认为最好的出场方式就是（shì）—在股市高档时，慢慢地、逐步地分批赎回。不要等市场下（xià）跌（diē）时才（cái）恐慌性抛售。另一方面（miàn），当每个人都想（xiǎng）出场时，就是进场时机，因（yīn）为在恐慌（huāng）性抛（pāo）售下，具（jù）有投资（zī）价值的股（gǔ）票，可能出现被低估的价格。

法则（zé）二:你最好的（de）保护（hù）就是分散投资。

投资应该是无国界的（de），只要是具有（yǒu）获利潜（qián）力的公司，都应该列入自（zì）己的投资组合当中（zhōng），如此才能够达到分散单一股票或是单一国家的景气（qì）循环风（fēng）险，分散投资体质佳的股票（piào），便是（shì）最好（hǎo）的保护。

法则（zé）三:经（jīng）营团队的素质，是（shì）选（xuǎn）股投资的最高标准。

马克（kè）·墨比尔（ěr）斯认为（wéi），人的（de）因素-经营（yíng）团队的素质，决定了该上市（shì）公司未来成长获利空间，而在分析经营团队时，深入的（de）拜访，了解经营团队的经营理念、营运（yùn）目标、甚至于（yú）人格特质（zhì），以及各（gè）产业的挑战，是（shì）几项（xiàng）重（chóng）要的观察因素。

法则四：用（yòng）FELT选（xuǎn）择股（gǔ）票或股市投资。

所谓FELT就是（shì）-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡（fán）投资（zī）任何股票投资（zī）任何股（gǔ）票或股市（shì）之（zhī）前，都应该审视-股价（jià）是否合理(Fair)，股市（shì）是否是有（yǒu）效率交易 (Efficient)，此股票是（shì）否（fǒu）具（jù）有流动性（xìng）(Liquid)，该上市公司财务报表是否（fǒu）透明(Transparent)。

法则五：下跌的（de）市场（chǎng）终究会回升，如（rú）果你有（yǒu）耐心，就不需（xū）要恐慌。

马克·墨（mò）比尔斯发现（xiàn）如果（guǒ）能（néng）将投资眼光（guāng）放（fàng）长，“风险的最终价（jià）值（zhí）”--承担（dān）风险通常能有（yǒu）不错的回报。

法（fǎ）则六：以（yǐ）资产净（jìng）值（NAV）判（pàn）断是否值（zhí）得投资。

在（zài）考量（liàng）一个（gè）投资标的是否值得投资时，可以该投资（zī）标的之总资产价值减去总（zǒng）负债所得的净值，除以发行（háng）在外的股（gǔ）数；如果此一数值高于当前股价（jià），则表（biǎo）示该投资标的低（dī）估（gū）（undervalued），股价具有上扬潜力（lì），是一值（zhí）得考虑之标的物；反（fǎn）之则否。

法则七:选（xuǎn）择投（tóu）资标的时，如果只靠技术分析等的（de）投资方法往往（wǎng）会误判情势，必（bì）须辅以实际的田野调查。

如果只（zhī）靠技术（shù）分（fèn）析（xī）等的投资方（fāng）法可能（néng）无法掌握全盘局势，必须透过（guò）实际（jì）的调（diào）查访问才能迅（xùn）速因应变（biàn）局。因此，投资据点遍（biàn）布全球重（chóng）要金融市场的国际（jì）性投（tóu）资（zī）集团才能有效（xiào）掌握（wò）全（quán）球金融情势的脉动。

马克墨比尔（ěr）斯选股原（yuán）则

投资（zī）模式指标（biāo）	指标判断标准	指标采取年限
资（zī）产净值策略	上一年（nián）度BPS>股价（前复权（quán））	60个交易日
估（gū）值衡量策略	PB<1,负（fù）债率<1,净利润同比增长率>5%;PE逆（nì）向排序；	100个交易日
情绪管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易日

 

菲利（lì）普‧费雪（xuě）--成长股投资（zī）策略之父（fù）

       现代（dài）投（tóu）资理论的（de）开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的（de）投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。

 费雪毕业于斯坦福（fú）大学商学院，作（zuò）为一名一流的投资大师（shī），异常低调,很少接受采访。

 著有《怎样（yàng）选择成长（zhǎng）股》

投资（zī）法则

一、这家公司的产品或服务（wù）有没有充分的市埸（yì）潜力──至少（shǎo）几年（nián）内营业额能大（dà）幅（fú）成长。

二、管理（lǐ）阶层是（shì）否决心开发新产品（pǐn）或制程（chéng），在目前（qián）有吸引力的（de）产（chǎn）品线成长潜力利用殆尽之际（jì），进一步提升总销（xiāo）售潜力。

三、和公司的规模相比，这家公（gōng）司的（de）研发努力，有多大的效果？

四、公司（sī）有（yǒu）没有高人一等的销售（shòu）组织？

五、公司的利润率高不高？

六（liù）、公司做了（le）什么事，以维持或（huò）改（gǎi）善利（lì）润率？

七、公司的劳（láo）资和人事关系（xì）好（hǎo）不好？

八、公司的（de）高阶主管（guǎn）关系很好吗？

九、公司管（guǎn）理阶层深度够吗？

十、公司的成本分（fèn）析和（hé）会计纪录做得（dé）好吗？

十一、是不（bú）是有其它的（de）经营层面（miàn），尤其是本行业较为独特的地（dì）方，投资人能（néng）得（dé）到（dào）重（chóng）要（yào）的线索（suǒ），晓得一（yī）家公司（sī）相（xiàng）对于（yú）竞争（zhēng）同业，可能多突出？

十二、公司（sī）有没有短期或长期的盈余（yú）展望？

十三、在（zài）可（kě）预见的将来，这家公司是否会因为成（chéng）长而必须发行股票（piào），以取得足够资金（jīn），使得（dé）发（fā）行在外的股票增加，现有（yǒu）持股（gǔ）人（rén）的利益将预（yù）期的成长而大幅受损？

十（shí）四、管理（lǐ）阶层是（shì）否（fǒu）报喜不报（bào）忧？

十五、管理阶层的（de）诚信正直态度是否无庸置疑？

费雪认为，股票投资，有时（shí）难免（miǎn）有些地方（fāng）需（xū）要靠运气（qì），但长（zhǎng）期而言，好运、倒霉会相抵，想要持（chí）续成功，必须靠技能和（hé）运用良好的原则。

投资心得

（1） 投资目标（biāo）应该是（shì）一（yī）家成（chéng）长公（gōng）司，公（gōng）司应当有按部（bù）就班（bān）的计划（huá）使盈（yíng）利长期大幅成（chéng）长，且（qiě）内在特质很难（nán）让新加入者分享其高成长。这是费雪投资哲学的重点。盈利（lì）的（de）高速增长使得（dé）股价格相（xiàng）对而言愈来（lái）愈便宜，假如股价不上升（shēng）的话（huà）。由于股价最终（zhōng）反（fǎn）映业（yè）绩变化，因此买进成长股（gǔ）一般而（ér）言（yán），总是会获丰厚利（lì）润。

（2）集（jí）中全力（lì）购（gòu）买那些失宠的公司（sī）。这是指因为市场走（zǒu）势或当时市场误判一家（jiā）公司的真正价值，使（shǐ）得股（gǔ）票的价格远低于真正的价值，此时则应该断然买进。

（3）抱牢股票直到公司（sī）的性质从根本发生改变（biàn），或者（zhě）公司成长（zhǎng）到某（mǒu）个地（dì）步后，成长率不再能（néng）够高于整体经济。

（4）追求资本大幅成长的投资（zī）人（rén），应淡化股利的重要（yào）性（xìng）。成长（zhǎng）型（xíng）的公司，总是将大部分盈利投入（rù）到（dào）新的业务扩张中去。

（5）为了赚到（dào）厚利而（ér）投资，犯下若干错误是无法避免的成本，重要的是尽（jìn）快承（chéng）认错误（wù）。学会（huì）避免重蹈覆辙。

（6）真正（zhèng）出（chū）色的公司（sī）数量相当（dāng）少（shǎo），当（dāng）其（qí）股价偏低时，应充分把握机（jī）会，让资金集中在最有利可图的股票（piào）上。

（7）卓越的普（pǔ）通股管理，一个基本要（yào）素是能够不（bú）盲从当时的（de）金融圈（quān）主流意见，也（yě）不会只为了（le）反（fǎn）其（qí）道而行便排斥当（dāng）时盛行的（de）看（kàn）法。在你的（de）判（pàn）断结果告诉你，你是（shì）对的时候，要（yào）学会坚持。

（8）投资普通（tōng）股和人类其他大部（bù）分活动领域（yù）一样，想要成功，必（bì）须（xū）努力工作，勤奋不懈，诚信正直。

菲利普费雪（xuě）选股原（yuán）则

投资模式指标（biāo）	指标判断标（biāo）准	指标采取年限（xiàn）
营（yíng）业收入同比增长率（lǜ）	营收同比增长率>20%;营收正向排序	连续8年
销售利润增长（zhǎng）率	销售利润3年复合增长率为正	连续8年（nián）
每（měi）股盈余（yú）公（gōng）积	每股盈余公积>0.6元	连续8年（nián）
营业成（chéng）本率	营业成（chéng）本率<60%	连续8年（nián）